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高盛发布第四季度亚太市场策略报告

2018-10-13 01:25:55

高盛日前发布第四季度亚太市场策略报告,预计亚太股指到年底前将震荡走高。高盛董事总经理刘劲津在接受中国证券报记者采访时表示,从基本面和流动性角度来看,港股潜在回报要高于亚太区整体市场。

流动性助推港股走强

受内地和海外资金持续涌入提振,香港恒生指数今年第三季度累计涨幅达到14.1%,领跑全球主要股指。自2月触及年内低点18279点以来,恒生指数累计涨幅接近30%。

一个月前,高盛将MSCI中国指数投资评级上调至“超配”。在发布的四季度策略报告中,高盛重申这一建议并列出四点理由,包括新政策带来的潜在的投资周期性回暖;企业盈利增长趋稳;美联储鸽派立场推动资金流入新兴市场,以及“北水南下”营造利好的流动性环境;投资者此前仓位不高。

高盛董事总经理刘劲津对中国证券报记者表示,近期给出“超配”的建议,主要是从基本面和流动性的角度来看,港股潜在回报要好于亚太区整体市场。尽管高盛研究团队对全球股市整体并不特别看好,但认为中国内地和香港的股票回报应该不错。

刘劲津表示,流动性是港股走强非常重要的推动力。高盛的研究显示,人民币汇率变化与港股通资金流入量的相关性很高,许多投资者通过港股通到香港买股票,以分散汇率风险。考虑到人民币面临贬值压力,预计香港市场流动性充裕的状况将持续。

从经济基本面看,刘劲津预计短期内地宏观经济表现应该不错,未来一到两个月经济数据应该比较乐观。除基本面和流动性外,从估值角度看,虽然港股估值水平有所上升,但相比于其他海外市场而言仍较便宜。

不确定性仍需警惕

高盛报告预计,在积极的资金流入推动下,第四季度MSCI除日本外亚太区指数(MXAPJ)将有3%的潜在回报。分析师预计,第四季度流入亚太市场的海外资金规模将超过40亿美元,研究模型显示每10亿美元海外资金流入将带来MXAPJ指数0.8%的回报。与此同时,稳定及改善的宏观经济环境也将支持亚太股市回报。受投资周期性回暖的推动,第四季度内地经济增长有望提速,同时美国经济保持稳健增长,积极的增长前景将部分抵消美联储加息带来的短期货币环境的收紧,亚太地区整体投资前景趋于平衡。

报告还指出,目前亚太市场动态市盈率为13.6倍,除了金融危机以外,MXAPJ指数市盈率在过去十五年内都很少低于14倍,这意味着估值存在上升的空间。另据历史数据,自创立以来的过去28年内,MXAPJ指数第四季度上涨的概率为75%,平均回报为4.8%。

在行业板块方面,高盛将IT板块上调至“超配”,电信板块下调至“中性配置”。高盛分析师建议增持软件和服务板块,特别是内地互联网股票,以及消费零售和服务板块,包括内地零售业、美国上市的电商股票和澳门博彩股等。

高盛分析师同时也提醒称,亚太股票投资者必需评估美国大选结果的风险并作出反应。随着大选接近尾声,美国经济政策的不确定性上升,这可能导致亚太股市波动加剧。如果希拉里获胜,周期性和具有全球业务风险敞口的板块有望受益,如果特朗普获胜,防御性和美国国内业务敞口高的板块将表现更好。

至于美联储潜在加息可能给新兴市场带来的冲击,刘劲津认为新兴市场美元债规模较高,不可否认某些企业面临的汇率风险上升,但总体而言新兴市场特别是亚洲新兴市场的经济基本面改善不少,韩国、东南亚等经济体经常项目为正,财政赤字也有好转,因此受美元升值的影响不会像以前那么大。

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